投资者内参丨听涛 8月23日，阿里巴巴宣布将在美国以外的地区向非美国投资者配售新股，计划筹集800亿港元。此次配售将发行7.1亿股，定价为每股112.7港元，较上周五收盘价有8.4%的折扣。巧合的是，阿里巴巴美股在上周五提前大幅下跌8.57%，因此一些媒体用“春江鸭”来暗示该消息可能提前泄露。8月24日，阿里在港股市场应声下跌，盘中跌幅超过10%。知名空头投资人迈克尔·伯里表示他无法认同这种增发行为，已将阿里股票换成京东，并表示除非阿里股价下跌一半，否则他不会再考虑购入阿里股票。社交媒体上，围绕阿里巴巴的讨论引发热议，许多评论者批评公司的战略方向。有人指出，阿里在人工智能方面的投资依然保持着过去的营销优先策略，而非以技术和用户为导向。还有人提到，去年阿里在外卖市场上烧掉了近1000亿，却在如今急于筹资800亿，显得十分矛盾。此外，有评论认为阿里的企业文化过于自信，认为股东并不懂他们在做什么。市场对这样的融资举措质疑声不断，认为这并不符合股东利益，认为依赖股权融资的模式是阿里的新常态。

此次配售是阿里港股上市以来首次进行新股发行，但其实阿里并非第一次寻求资金支持。自2014年在美国上市以来，阿里获得的融资总额已接近480亿美元。事实上，在之前的多个融资活动中，阿里通过各种方式得到了大量资金，但给股东带来的回报却乏善可陈。在分红方面，阿里在其网络有限公司时期共分红21.1亿港元，而在2023年至2025年之间计划派息111亿美元。当前的800亿港元融资规模几乎与阿里多年来的现金分红相当。然而，阿里的股价表现同样不佳，曾经的投资者面临着巨大的亏损。特别是对于在高位买入的股东来说，这段经历无疑是一次噩梦。

与腾讯相比，阿里在股东回报方面显得更加乏力。阿里在投资方面的失误也屡见不鲜，其董事局主席蔡崇信曾表示，该公司在投资收购上并未获得成功，多项投资甚至成为了财务负担。此外，阿里在与其他公司合作时也遭遇多次失败。对于投资者而言，阿里似乎并不是一家以股东利益为主导的公司。

近期，阿里巴巴声称此次股权配售将用于加强公司在人工智能领域的影响力和技术能力，然而市场仍对它的可持续性产生疑问。阿里能否凭借其营销思维在人工智能行业中获得成功，仍需时间来证明。